◎记者 张欢然

　　春节假期后，公开阛阓将迎超2万亿元逆回购到期。关于2月的资金面，业内东说念主士觉得，固然季节性要素带来旯旮转松的可能，但谈判到监管层以稳为主的格调，资金面或者率将保管紧均衡，资金价钱转低幅度有限。

　　2月5日，中国东说念主民银行公告称，为对冲公开阛阓逆回购聚合到期等要素影响，保握银行体系流动性充裕，以固定利率、数目招标神志开展了6970亿元逆回购操作，中标利率为1.5%。由于当日有14135亿元逆回购到期，公开阛阓已毕净回笼7165亿元。

　　据记者统计，节后将有2.3万亿元逆回购到期，比较2021年、2022年和2024年春节假期后逆回购到期量均要高，与2023年基本握平。其中，2025年2月5日，逆回购到期范畴高达1.4万亿元。

　　浙商证券固定收益分析师汪梦涵觉得，举座来看，2月环比1月利多要素增加，对应流动性摩擦环境或略有缓解，资金利率和资金分层也有略有浮松的空间。但举座来看，面前流动性缺口不小，举座处于央行调控经过中，资金价钱和分层即使回落或仍旧处于高位。

　　从季节性来看，春节事后，资金面常常转松。华西证券固定收益分析师肖金川分析，主如果住户节前所取的现款会回流到金融系统，对应中恒久资金替代短期的逆回购。关于节后资金面，瞻望旯旮转松但价钱可能仍然偏贵。

　　肖金川阐述，偏利好资金面的要素有：第一，节后将有1万亿元至2万亿元现款回流，这将手脚中恒久资金补充逾额储备金，从而替代资金本钱更高的短期逆回购，资金面预期将愈加涌现；第二，阅历了这一轮资金面敛迹之后，非银杠杆率照旧降到2024年以来最低，连接被迫去杠杆加重资金面波动的概率着落；第三，节后政府债刊行尚未立即上量，对资金面的扰动较小。

　　星河证券固定收益部觉得，节后资金面有望旯旮转松。供给管制是资金偏紧的主要原因。春节后，住户取现需求会季节性回落，2月缴税压力松开。从季节性来看，节后的资金利率也在回逾期较为涌现，因而资金面有望旯旮转松。

　　不外，业内东说念主士分析，资金面仍以涌现为主，不会大幅转松。肖金川觉得，举座来看，较为详情的是节后资金面或将季节性转松。不外，央行在流动性处治方面的格调依旧以稳为主，未展现出转向更宽松的意图，因而资金价钱转低的幅度或有限，资金面可能保管紧均衡状况。

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包袱剪辑：张文

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